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阿牛智投：市场主线不会轻易改变_天天观速讯

2023-04-28 16:02:54 来源：奔跑吧-新的一年

(资料图片)

去年11月开启的本轮反弹，其主线就是科技成长。从最初的数字经济，数据安全到，在到今年3月份的，再延续到4月份的赛道，、传媒、通信大幅领涨，主线非常清晰。虽然中间穿插了医药、消费、贵金属等板块，但很明显，它们都是脉冲性的陪跑品种。对于板块比较一致的看法是赛道拥挤，位置已经比较高了，可能存在下跌风险。但从今天市场的表现看，仍旧独树一帜，再次走出超预期的走势。笔者的观点是市场主线不会轻易改变，今天就和大家讨论一下板块风格的轮动规律。板块周K线图信创人工智能TMT云游戏TMTTMT

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来源：点掌财经

一季报是否会影响板块风格改变

首先我们来复盘一下历史行情，与今年类似，2009年A股也是一季度经济基本面不佳、一季报业绩好的板块不多，但是主题投资盛行（企业重组、世博概念股、十大振兴计划下主题热点不断），最终行情走出了年度牛市行情。2009年4月之前，四万亿计划带动下，A股开始V型反转，进入投资政策预期阶段。最为重要的是提出十大产业振兴规划，事后来看，四月决断时选出的景气较好、涨幅较大的行业，大多都是该政策刺激较为到位的行业、行业盈利出现明显。由于2009年Q1是业绩低点，大部分行业在Q1的业绩都是负增长，在基本面不佳的情况下，其板块轮动规律能给我们一些参考。军工困境反转

业绩将怎样来影响板块表现

以往经验我们都会认为只要业绩大幅增长，行业就会迎来拐点，相关个股就会飙升。实际并非如此。回顾2009年表现较好的板块一类是一季报减速增长但是相对于其他行业还是维持着较高增速，并且存在较强的后续业绩预期的品种，例如、白电。另一类是在一季报业绩的板块，例如地产。一季报很好但板块却表现不佳的主要是表面高增速是由于前期的低基数造成的。而且前期涨幅过大，短期则透支了行业继续上行空间。有些行业一季报业绩一般，却能够补涨较多的主要都是由于经济复苏阶段，一季报往往没法准确反应全年的业绩情况。投资者提前布局一季报较差、景气在二季度、三季度才会反转的行业。例如09年的重卡、乘用车、功率。煤炭困境反转半导体

对于没有业绩的行业，在一季度大涨过后，是否会迎来行情反转或者是继续动量上涨？这里分两种情况：如果主题无法证伪，涨多了会回撤，但回撤到适当位置，仍然是会继续动量上涨。例如09年主题投资的热门——并购重组，一季度大涨后，稍有回撤至合适位置，又继续动量上涨。但如果主题能够业绩证伪，例如09年主题投资的热门世博概念股，的业绩并没有明显的增加，在世博召开前便会跌回到原来的估值位置。军工中航西飞百货新世界

今年实体经济压力较大，政策呵护力度仍旧强劲，科技成长是推动经济高成长的主要推动力量，是市场的强预期方向，笔者认为这条主线不会轻易改变，仍旧值得我们继续挖掘。

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